TD 0620 - Petroleum Concessions With Extendible Options: Investment Timing and Value Using Mean Reversion and Jump Processes for Oil Prices

Marco Antônio Guimarães Dias e Katia Maria Carlos Rocha / Rio de Janeiro, 1999

O detentor da concessão de exploração de petróleo no Brasil tem uma opção deinvestimento até uma data de expiração fixada pela agência governamental, a qual pode estendermediante um custo adicional. O valor desses direitos e a política ótima de investimento são calculados resolvendo um problema de controle ótimo estocástico de uma opção americana de compra com maturidades estendíveis. A incerteza do preço do óleo é modelada como um processo de difusão misto(reversão à média + saltos). Informações normais geram um processo contínuo de reversão à médiapara o preço do óleo, porém choques aleatórios produzem saltos discretos e estocásticos.Comparações com o tradicional movimento geométrico browniano são realizadas bem como quantificações e análises de políticas alternativas ótimas para o setor de petróleo.

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