TD 2555 - Há Fundamentalidade nos Modelos de VAR Fiscal Típicos para o Brasil?  

Christian Vonbun e Elcyon Caiado Rocha Lima Rio de Janeiro, abril de 2020

Os modelos de vetor autorregressivo (VAR) consistem na pedra angular da pesquisa empírica macroeconômica contemporânea, em particular no que tange à mensuração dos impactos da política fiscal. Podem servir de modelos ateóricos, bem como para auxiliar na estimação e nos testes de adequação aos dados dos modelos de equilíbrio geral estocástico dinâmico (dynamic stochastic general equilibrium – DSGE) –, a principal ferramenta teórica de modelos macroeconômicos modernos. Podem, todavia, padecer de patologias, entre elas, duas que podem viesar as estimativas em qualquer direção e intensidade: a não causalidade e a não fundamentalidade. Ambas são inter-relacionadas e associadas à não suficiência do conjunto de informação do econometrista para estimar os coeficientes do modelo. Este estudo é o primeiro que emprega os testes mais eficazes para detectar a não fundamentalidade – os testes de Mario Forni e Luca Gambetti e de Fabio Canova e Mehdi Hamidi Sahneh – em dados fiscais do Brasil. Ambos os testes de fundamentalidade refutaram a existência de fundamentalidade nos modelos de VAR fiscais típicos da literatura brasileira.

Palavras-chave: política fiscal; VAR; macroeconometria; causalidade; fundamentalidade.

The vector autoregressive and structural vector autoregressive (VAR/SVAR) models are the cornerstone of the contemporaneous empirical macroeconomic research, in particular for measuring the impact of fiscal policy shocks. They may be employed as atheoretical models, as well as a mean to support the estimation and to test dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) models – the main theoretical tool for modern macroeconomics. Nevertheless, VAR models may be subject to pathologies, such as the non-causality and the non-fundamentalness. They are capable of biasing the estimates in any direction or intensity. The former is related to the existence of explosive roots in the autoregressive polynomials from stationary processes. The latter consists of the non-invertibility of the moving average (MA) representation on the positive powers of the lag operator. Both refer to the insufficiency of the econometrician’s data to estimate the model’s correct parameters. This study is the first to employ the latest and most efficient tests for non-fundamentalness: the Mario Forni and Luca Gambetti and the Fabio Canova e Mehdi Hamidi Sahneh, in order to test for these pathologies in Brazilian typical fiscal VAR model using contemporary data. The data and model were found to be non-fundamental.

Keywords: fiscal policy; VAR; macroeconometrics; causality; fundamentalness.

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